一家公司最新季度扣除非经常性损益的净利润竟同比暴增134.69%，而另一家已经向国内外百余家头部企业整机厂送样并获得批量订单。

中国一家老牌轴承企业正面临转型关键时刻。今年第三季度，这家公司的营业收入同比下滑29.54%，但扣除非经常性损益后净利润却同比增长134.69%，创下近两年单季度最佳表现。

这一戏剧性的财务表现背后，是这家企业正从传统轴承制造商向人形机器人核心部件供应商的艰难转型。而它所处的赛道，正成为当下资本市场最热门的风口。

随着工信部成立人形机器人与具身智能标准化技术委员会，以及宇树科技全球首店开业，人形机器人商业化进程正在加速。开源证券分析师预测，2025年是人形机器人产业从“0-1”走向“1-10”的技术收敛年，而2026年将跨越“1-10”拐点，走向“10-100”的量产和商业化阶段。

01 转型阵痛：龙溪股份的机器人野心与财务现实

龙溪股份作为国内关节轴承领域的龙头企业，正经历一场深刻的转型阵痛。公司2025年第三季度报告显示，营收同比下滑29.54%，利润总额下降41.48%。

但令人关注的是，公司扣除非经常性损益后的净利润同比增长134.69%。这种看似矛盾的数据背后，是公司战略性调整的结果——公司大幅缩减低毛利的“生产性贸易”业务，聚焦关节轴承等关键核心技术攻关。

对于市场最关注的机器人业务，龙溪股份在多次投资者交流中保持了谨慎态度。公司明确表示，其人形机器人领域配套产品关节轴承“总体上仍处于研制或小批送样、试验阶段”。

根据公司披露，该领域技术与产品迭代更新快，市场竞争激烈，研发投入大，未来该领域的业务存在重大不确定性，短期内对公司经营业绩的贡献极为有限。

这家老牌轴承企业，真的能抓住人形机器人的新风口吗？

02 募资加码：五洲新春10亿元布局丝杠赛道

相比龙溪股份的谨慎，五洲新春在人形机器人领域的布局则显得更加积极主动。2025年6月，五洲新春发布定增预案，计划募集不超过10亿元资金。

这笔资金将主要投向“具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目”。具体来看，项目达产后将实现年产98万套行星滚柱丝杠、210万套微型滚珠丝杠和7万组通用机器人专用轴承。

五洲新春的这一战略选择基于对行业趋势的判断。行星滚柱丝杠因其高承载力与高精度，被广泛认为是具身智能机器人线性关节的主流技术方案。

公司半年报显示，其机器人业务已取得重点突破，包括研发成功机器人全系列轴承产品，并已配套中大力德、深圳德镁、纽氏达特等机器人减速器制造企业。更引人注目的是，公司丝杠业务已从去年的样品阶段发展为小批量订单阶段。

03 双轮驱动：双环传动的新能源与机器人布局

在四家公司中，双环传动的业务结构最为清晰，形成了传统业务稳基本盘、新兴业务拓增长极的双轮驱动模式。

公司在新能源汽车齿轮领域表现突出。根据中金公司的分析，2025年上半年，双环传动新能源汽车齿轮业务营收同比增长约30%，营收占比已达43%以上。

值得注意的是，公司已成功进入特斯拉、比亚迪、广汽集团等国内外知名新能源车企的供应链体系。

在机器人领域，双环传动通过旗下子公司环动科技进行布局。环动科技专注于工业机器人高精密减速机的研发与生产，产品覆盖6-1000KG负载工业机器人的需求。

公司的减速机业务连续两年实现产销创历史新高，已成为公司业绩增长的重要引擎。

04 全栈布局：鸣志电器的机器人运动控制方案

鸣志电器在人形机器人领域的布局最为全面。公司已构建“电机+驱动+传动+闭环”的全栈式产品平台。

这一平台涵盖了无框电机、空心杯/微型伺服、编码器、微型减速机/丝杠及一体化关节模组，实现了从灵巧手到上肢关节的批量供货能力。

公司进展也最为迅速。根据公司2025年半年度业绩说明会披露的信息，鸣志电器已向国内外百余家头部企业整机厂送样，并已收获持续扩大的批量订单。

这一进展在四家公司中处于领先地位。公司表示，其在人形机器人领域的核心优势包括产品谱系完整、规模化交付能力强、与全球顶级客户深度合作开发以及全球化产能配置。

05 财务透视：四家公司的经营质量对比

从财务数据来看，四家公司的经营状况呈现明显差异。双环传动在盈利能力方面表现突出，2025年上半年净利润同比增长22.02%，净利润率达到13.6%。

龙溪股份则处于转型阵痛期，三季度营收下滑但扣非净利润大增，显示出主业经营质量改善。五洲新春上半年营收同比增长8.12%，净利润同比增长0.31%，增长稳健。

鸣志电器上半年净利润同比下降，主要受公司基地搬迁及越南新厂投产产能爬坡的影响，但公司预计随着产能利用率提升，盈利能力将快速修复。

从研发投入来看，五洲新春2022年至2024年三年间研发费用累计达3.02亿元。鸣志电器近三年研发费用率稳定在约9.5%。这些持续的研发投入为公司在高附加值赛道竞争提供了“弹药”。

当人形机器人的浪潮席卷制造业，这些曾经默默无闻的零部件供应商正站在产业变革的十字路口。双环传动凭借新能源汽车齿轮的稳固基本盘和机器人减速器的先发优势，财务表现最为稳健；鸣志电器的全栈式产品平台和批量订单显示了强大的技术整合能力。

龙溪股份的转型阵痛还在继续，而五洲新春的10亿元定增计划则是一场豪赌。行业分析师预测，2026年将是人形机器人从“1-10”走向“10-100”的关键年份。到那时，这些公司的战略选择将迎来市场的真正检验。

四家公司的股价在资本市场起伏，背后是投资者对人形机器人产业不同技术路线和商业前景的投票。而这个赛道的竞争，才刚刚拉开序幕。

（风险提示：股市有风险，投资需谨慎！本文仅为个人观点，大家交流经验，内容仅供参考，不构成投资建议，也不作推荐，投资者据此买卖，风险自担！）